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鋒裕匯理投信 - 無畏美國總統大選　美國複合債抗震真實力
2020/10/29
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美國總統大選戰況白熱化，今年新冠肺炎疫情導致美國選民申請缺席投票（absentee ballots，由郵件或相關非親臨方式投票）人數創歷史新高，增添不確定性因子，市場持續關注重點搖擺州動向。鋒裕匯理資產管理指出，現階段正處於關鍵時期，市場仍潛藏風險，可適度布局低波動資產抗震。

根據Bloomberg 與Lipper資料統計，在2000年至2020年資料，美國綜合債券資產擁有更低的波動度，長期年化標準差僅3.42%，相較之下，同期間的全球綜合債券資產年化標準差為5.51%、亞洲為9.00%、歐洲則為10.39%；較低的波動度，也帶來更好的長期風險報酬比，觀察美國長期風險報酬比為1.47，優於全球的0.87、歐洲的0.61、亞洲的0.25(見圖一)。

鋒裕匯理資產管理進一步解析本次美國大選結果的影響，若維持美國現任總統川普領導，預期將沿襲現行政策基礎，產業上則是大型科技、國防、金融和能源產業有較好的表現；倘若由民主黨候選人拜登領導，再生能源和基礎建設將成產業贏家，甚至投資人有機會看見這些政策的調整，包含：美國將重新加入2015年巴黎氣候協定、通過行政明令推翻美國現任總統川普所有反ESG政策、通過部分綠色新政。而兩者共同點上，則是均有意以擴大財政支出方式鞏固民意。

在美國固定收益資產方面，鋒裕匯理固定收益團隊表示，美國就業情況緩慢改善、消費增長，以及小型企業信心回暖，顯示美國景氣正在復甦。整體房市及消費市場表現依然強勁，目前偏好機構不動產抵押貸款證券(Agency MBS)更甚於住房抵押貸款證券(RMBS)。因為前者不但具機構保障，亦有較佳的流動性與殖利率。

鋒裕匯理美元核心收益債券證券投資信託基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 聚焦三大收益來源，分別為優質公司債、資產證券化商品與政府公債，透過配置這些高信評資產，抵禦市場風險。其海外受託管理機構Amundi Pioneer Asset Management, Inc.為經驗豐富的團隊，平均資歷在20年以上，所使用的美國債券策略更有40年歷史，經歷市場多空週期淬鍊。

本基金有完整級別，包含：五大幣別新台幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣、前收(A)/後收(N)、累積/配息，共有20個級別，以滿足投資人多元的理財需求。本基金已於10月06日成立，共有18家銷售機構。

最後，鋒裕匯理資產管理分析，無論選情結果為何，預期投資級債券將持續獲得央行的支援；然而目前所處的景氣循環階段違約率可能攀升，投資仍應慎選產業及標的，並設法略微降低存續期風險，並備妥適當的流動性做為緩衝。

圖一、低波動美核心 帶領度過震盪

聚焦美核心不僅有較低波動，在相同波動風險下，更可提供優異的投資報酬

資料來源: Bloomberg，Lipper，採近20年資料，即2000/8/31-2020/8/31，*美核心=美國綜合債券=Bloomberg Barclays US Aggregate Index，歐洲綜合債券=Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Index，亞洲綜合債券=Bloomberg Barclays Asian Pacific Aggregate Index，全球綜合債券= Bloomberg Barclays Global Aggregate Index，美元計算，資料日期:2020/8/31。指數舉例僅為投資參考，惟投資人無法直接投資該指數，指數報酬不代表基金之績效表現/到期殖利率不代表基金報酬率，過往績效不保證未來結果。
**風險報酬比=年化總報酬/年化標準差
 

附註：
註: RR係計算過去5年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險(如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為選擇投資標的唯一依據，要保人仍應注意所選擇投資標的個別的風險。
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價／賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)中查詢。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 基金B股在贖回時，基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費，該費用將自贖回總額中扣除；另各基金公司需收取一定比率之分銷費用，將反映於每日基金淨值中，投資人無需額外支付。
註7: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註8: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之10%，當該基金投資地區包含中國大陸及香港，基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
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